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iPhone X題材引領台股走出了最長萬點行情，但出貨動能未如預期，讓蘋概股紛紛遭到法人調節，元大投顧昨（18）日再下修鴻海（2317）目標本益比由13倍調至12倍，不過，目標價仍高於鴻海市價93.6元，顯示法人偏好明顯轉向。

鴻海自11月14日揭曉上季財報後，「三率三降」引發機構法人賣壓，外資自隔天起狂賣超鴻海，累計張數超過40.54萬張，投信也連21天賣超，累計達1.42萬張。

昨日鴻海股價收盤93.6元，市值1.62兆元，自上月中旬後，市值蒸發2,148.7億元，股價位階在所有均線反壓之下，iX供應鏈投資氣氛的疲弱，儘管以目前各大機構給鴻海目標價，皆仍高於市價，顯示機構投資人近期的偏好轉向。

不過，正當外資與投信等法人持續調節部位，鴻海的融資餘額卻持續逆勢攀升，螞蟻大軍不斷湧進，至目前融資餘額已達7.4萬張，創下近1年來新高水位，凸顯內資散戶對鴻海的力挺。

元大投顧指出，由於本季至明年第1季iX出貨量低於預期，加上2018年下半年新OLED版機種升級有限，鴻海營運可能受影響，不過，若今年第3季人民幣走強的負面影響將會減輕，鴻海毛利率可望回升，整體來看，將目標本益比由13倍下調至12倍。

雖然鴻海近2個月營收似乎合乎市場預期，但手機汰換循環期拉長，營收動能恐無法延續至明年第1季，iX等待期縮短已引發需求疲弱擔憂，歸因於iX售價偏高所致，尤其影響在中國銷售。

此外，蘋果明年下半年將推出的3款iPhone包括6.5吋與5.8吋AMOLED、6吋LCD版機種，規格與iX極為相似並維持高價位，有意願的消費者便可能已購買iX。這兩個情況使得元大投顧將鴻海2018年iPhone出貨量預估值下修15％，未來除非新款iPhone有新亮點，例如後置鏡頭具備3D感測功能，也許會改變法人對其需求看法。

(工商時報)